环保产业：资本之争谁能赢

　　在“十三五”规划预期、“水十条”发布、优化能源结构等相关政策的刺激下，环保产业在水务、固废、土壤修复、大气治理等领域，正在呈加速发展态势。

　　资本的嗅觉是敏锐的，其在环保产业的投资也呈加速之势，动辄数十亿元投资的背后，是各路资本对环保企业利用资本力量扩大规模、并购整合，成为细分行业龙头企业的预期。

　　对于那些已初具市场规模并拥有核心技术能力的优势环保企业来说，未来之争将更多地是资本之争，如何更好地借力资本，和怎样与资本开展合作成为摆在他们面前的最大课题。

　　环保产业投资加大

　　环保企业因其成长前景一直不乏投资机构的关注。但跟发达国家相比，我国的国家资本和社会产业资本对环保产业的投入尚有差距。数据统计显示，2001-2012年以前，国内环保投资占GDP比例大致在1%-1.9%之间。同期发达国家环保投资占比大约在2%-3%。

　　这与我国所处的经济发展阶段不无关系。在追求经济高速发展的时期，中国产业发展一直以正向制造为主导，而在环境逆向循环、逆向制造领域没有形成很大的规模。

　　事情正在起变化，2012年以来，环境问题引起决策层的高度重视，GDP增长将与环境保护问题统筹考虑。国务院总理李克强就曾公开表示，节能环保产业在中国拥有巨大市场鼓励民营和社会资本进入这一领域。

　　投资必须紧密结合行业特点，环保产业的一个重要特点，就是受政策影响显著。如今，产业政策的明确使得产业资本布局环保行业的时机成熟。

　　环保部规划财务司司长赵华林在第八届中国环境产业大会上预计，“十三五”期间，我国环保产业的全社会投资有望达到17万亿元。

　　政策的明晰使得包括清华控股和国开行在内的国有资本加大了投资环保产业的力度，但面对广阔的环保市场，仍嫌不足。据中国人民银行研究局首席经济学家马骏介绍，在巨大的资金缺口面前，政府出资只能占10%到15%，其余85%到90%需要民间出资。

　　事实上，产业并购基金的建立或为环保产业发展提供一个新的方向。2015年上半年,多家环保上市公司设立产业并购基金，基金规模均在10亿元以上。

　　做有尊严的价值投资

　　对于资本能给环保产业带来的改变，中国循环经济协会副会长、格林美股份有限公司董事长许开华充满期待。

　　“经历了近10年的初创+成长期，中国国内以中小民营企业为代表的环保企业在细分领域的技术水平已可比肩国际同行业公司。但中国环保产业做大需要靠规模推动。小打小闹不行。”许开华对《财经国家周刊》记者表示。

　　“企业要做大，需要更多资源。”桑德环境文一波亦对媒体表示，桑德环境旗下业务已向平台型发展，不追求控制，只想实现理想。

　　未来，环保行业将呈集约化、规模化的发展趋势。中间的桥梁就是资本，产业资本以战略投资者身份进入公司，有望让国内环保行业优势企业向龙头企业迈进;让其从体量较小的环保企业，逐步发展成国际体量的大企业。

　　但环保产业投资还具有前期资本开支大、投资回报周期长的特点。环保投资追求的是一种综合效益，这不仅包括经济效益还包括环境效益和社会效益，而环境效益和社会效益是一种隐性效益，具有长期性和滞后性，对于追求经济效益最大化的一般社会资本来说，环保投资并非其投资的优先领域。

　　这样的特点，也就决定了什么样的资本更能促进该行业的发展。“上市公司需要找到长期资金充沛，有志于环保产业的投资者。对于只是意图短期收益后撤出的资本，不是上市公司的优选。”中植产业投资董事长张旸表示。

　　不可否认，进入环保上市公司的资产也不乏看好短期收益的逐利资本。这类资本往往在参与定增后，过了锁定期就选择退出。而锁定期间，这类资本更看重公司短期效益，忽视公司长期发展。

　　“我们和产业资本的投资是有尊严的价值投资，赚来的不仅是钱，赚来的是对环境巨大的价值。”许开华表示，产业资本更关注中长期投资计划，并评估中长期投资计划能不能有效实行等。这类资本才是公司真正需要的，它将伴随公司长期经营发展左右。

　　值得一提的是，6月中旬以来，国内资本市场出现大幅下跌。除国家资本救市外，各上市公司纷纷发布增持计划，包括公司大股东、高管在内也加入进来，以稳定本公司股价。